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ABB (ABBN) est-elle sous-évaluée en 2026 ?

2026-07-08 ·

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ABB est une entreprise de qualité élevée : rendement du capital de 30 %, dette remboursable en un an, marges qui s'élargissent. Son talon d'Achille est une croissance des ventes limitée à 4,1 % par an. Le titre se négocie à peu près à son prix d'achat raisonnable, ni une aubaine ni une folie.

À retenir

Une machine à retour sur capital

ABB fabrique les briques invisibles de l'électrification et de l'automatisation industrielle : robots d'usine, équipements électriques, logiciels d'automatisation pour les data centers et les infrastructures. Sur mon critère de rendement du capital investi en cash, le cash ROCE, ABB affiche 30,1 %. Ça veut dire que pour chaque tranche de capital que l'entreprise réinjecte dans son activité, elle en retire 30 centimes de cash par an. Au-delà de 15 %, je considère que c'est un excellent chiffre. ABB le dépasse largement.

Sa dette est également sous contrôle : elle pourrait rembourser toute sa dette nette avec un peu plus d'une année de free cash flow. Et ses marges s'élargissent avec le temps, un signe que l'entreprise gagne en efficacité plutôt que de simplement grossir en absorbant plus de coûts.

Le point faible : une croissance qui plafonne

Le revers de la médaille, c'est la croissance des ventes : 4,1 % par an en moyenne sur cinq ans, sous mon seuil de 10 % par an. ABB opère dans des marchés matures (électrification industrielle, automatisation), où les volumes ne bondissent pas d'une année sur l'autre. C'est le profil typique d'une entreprise déjà installée : efficace, rentable, mais qui doit chercher sa croissance dans de nouveaux segments (électrification des data centers, robotique) plutôt que dans un marché qui explose.

Qualité ≠ prix : ce que dit la valorisation

ABB se négocie à 34,1 fois son free cash flow, ce qui la place exactement dans la médiane de son secteur (équipements électriques). Ni décotée, ni en excès par rapport à ses pairs. Mon modèle de valorisation, qui projette le free cash flow futur sur cinq ans, situe le prix d'achat raisonnable à environ 87,5 francs suisses, contre un cours actuel de 83,1 francs. Une décote modeste d'environ 5 %, qui ne crie ni à l'aubaine ni à la survalorisation.

Comment je tranche

ABB coche l'essentiel de mes critères de qualité (rendement du capital, dette, marges en expansion), mais rate celui de la croissance des ventes. Le titre se négocie à peu près à son prix juste selon ma méthode. C'est le genre de valeur qu'on n'achète pas pour un effet de surprise à court terme, mais pour la régularité de son modèle si le prix reste raisonnable. Pas une pépite bradée, mais une entreprise solide qui ne se paie pas non plus trop cher aujourd'hui.

FAQ

ABB est-elle une action de qualité ?

Oui pour l'essentiel de mes critères : rendement du capital de 30 %, dette maîtrisée, marges en expansion. Son point faible est une croissance des ventes limitée à 4,1 % par an.

ABB est-elle chère en bourse ?

Elle se négocie à 34,1 fois son free cash flow, exactement dans la médiane de son secteur. Mon modèle de valorisation indique une décote modeste d'environ 5 % par rapport à son prix d'achat raisonnable.

Quel est le principal risque sur ABB ?

Une croissance des ventes durablement limitée dans des marchés matures, qui pourrait peser sur la valorisation si elle ne trouve pas de relais dans l'électrification des data centers ou la robotique.

ABB verse-t-elle un dividende ?

Oui, un rendement de 1,1 % avec un taux de distribution de 44,2 %, en progression de 3,3 % sur cinq ans.

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À propos de l'auteur

Écrit par Lubin Danilo, fondateur de Lubin Investment. Investisseur particulier autodidacte, l'analyse fondamentale me passionne et m'a donné d'excellents résultats. Cela fait désormais trois années que ma performance bat le S&P 500. Mais analyser chaque action me prenait trop de temps : des sites aux données incomplètes, des méthodes de calcul et des critères jamais alignés sur les miens. Et repérer les meilleures actions était tout aussi chronophage, même avec ma liste de critères bien définie. J'ai donc mis mon expérience en développement à profit pour créer ce logiciel, bâtir ma stratégie d'investissement sur les résultats de celui-ci et en faire profiter les gens partageant la même passion que moi. Il juge séparément la qualité d'un business et son prix, à partir de critères inspirés de la littérature financière (Warren Buffett, Michael Mauboussin, Aswath Damodaran).