Amérique latine : MELI, AFYA et TOTVS, les 3 seuls 10/10

2026-06-23 · Par Lubin Danilo, fondateur de Lubin Investment

Sur plus de 5 000 actions analysées dans notre screener, seules trois entreprises d'Amérique latine atteignent la note parfaite de 10 sur 10 : MercadoLibre (MELI), leader e-commerce/fintech d'Argentine coté sur le Nasdaq ; Afya (AFYA), leader de la formation médicale au Brésil ; et TOTVS (TOTS3.SA), leader des logiciels ERP pour PME brésiliennes.

Pourquoi si peu de 10/10 en Amérique latine ?

L'Amérique latine représente 650 millions d'habitants et environ 5 % du PIB mondial. Pourtant, sur 5 000 actions analysées toutes géographies confondues, seules 3 entreprises de la région atteignent notre note de 10 sur 10. Les raisons : risque de change structurel (peso argentin, real brésilien volatils), instabilité réglementaire fréquente, ROIC moyen plus faible qu'en Asie ou en Europe du Nord, et marchés de capitaux moins profonds qui limitent la discipline financière des entreprises cotées.

Les 3 seuls 10/10 d'Amérique latine

MercadoLibre (MELI) : l'Amazon + PayPal d'Amérique latine

MercadoLibre est la plus grande entreprise d'e-commerce et de fintech d'Amérique latine — présente dans 18 pays. Sa plateforme MELI combine une marketplace (comme Amazon), une solution de paiement (MercadoPago — comme PayPal), un service logistique (MercadoEnvíos) et une offre de crédit aux marchands. P/FCF de 6,82× — l'une des valorisations les plus attrayantes parmi nos 10/10 toutes géographies. Le prix actuel de 1 589 $ est sous notre cible de 2 884 $.

Afya (AFYA) : le Harvard de la médecine brésilienne

Afya est le plus grand groupe privé de formation médicale au Brésil — universités de médecine + formation continue pour médecins + solutions digitales de santé. Le marché brésilien de la médecine est réglementé (quotas d'étudiants par l'État), ce qui crée une barrière à l'entrée structurelle. Afya opère dans un oligopole de facto. Son P/FCF de 1,11× est très bas — à surveiller avec des données à jour (l'action AFYA a subi une correction significative en 2025-2026).

TOTVS (TOTS3.SA) : l'Oracle des PME brésiliennes

TOTVS est le leader des logiciels ERP (Enterprise Resource Planning) pour petites et moyennes entreprises brésiliennes — 300 000+ clients PME, soit une part de marché de ~50 % sur son segment. Son modèle SaaS récurrent, son ancrage profond dans l'écosystème des PME brésiliennes et sa faible exposition au dollar lui confèrent une résilience remarquable aux crises monétaires. P/FCF de 20,94×, coté uniquement sur la Bourse de São Paulo (B3).

FAQ

Comment investir dans TOTVS depuis la France ?

TOTVS est coté uniquement sur la B3 (Bolsa de São Paulo) sous le ticker TOTS3.SA. Il est accessible via Interactive Brokers (accès aux marchés brésiliens). Il n'est pas disponible sur les brokers européens standards. La conversion USD/BRL implique un risque de change.

MercadoLibre est-il aussi une banque ?

Oui. MercadoPago, la branche fintech, est devenu une néo-banque dans plusieurs pays — crédit aux marchands, comptes épargne, cartes prépayées, assurances. Les revenus fintech représentent désormais plus de 50 % du chiffre d'affaires total de MELI. C'est la transformation la plus remarquable : d'e-commerce pur à conglomérat fintech dominant.

Le risque de change est-il gérable pour MELI ?

MELI est coté en USD sur le Nasdaq — c'est votre exposition directe. Les revenus sous-jacents sont en devises locales (pesos, reais), mais MELI gère activement ce risque via couvertures. La dévaluation du peso argentin a eu un impact ponctuel sur les résultats (charges de change), mais le modèle économique reste très sain en termes opérationnels.

Afya est-il vraiment à P/FCF 1,11× ?

Les données affichées par notre screener au 23 juin 2026 indiquent P/FCF 1,11×. Ce multiple très faible doit être vérifié avec les états financiers récents d'Afya — il peut refléter un FCF exceptionnel ou une anomalie de calcul. Toujours croiser avec les données de Morningstar, Bloomberg ou les rapports officiels avant toute décision.

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À propos de l'auteur

Écrit par Lubin Danilo, fondateur de Lubin Investment. Investisseur particulier autodidacte, j'analyse les actions par les fondamentaux depuis plusieurs années et j'investis mon propre argent avec cette méthode. Je l'ai codifiée dans un outil qui juge séparément la qualité d'un business et son prix, à partir de critères inspirés de la littérature financière (Warren Buffett, Michael Mauboussin, Aswath Damodaran).