AZZ (AZZ) : résultats Q1 2027, mon verdict

2026-07-08 · Par Lubin Danilo, fondateur de Lubin Investment

AZZ : voir l'analyse complète sur Lubin Investment

AZZ publie un chiffre d'affaires en hausse de 6,3 % et un bénéfice ajusté par action de 1,85 dollar, en hausse de 3,9 %, et relève ses objectifs annuels. De bons résultats, mais mon modèle indique que l'action se négocie déjà au-dessus de son prix d'achat raisonnable, avec deux points faibles réels à ne pas ignorer.

À retenir

• Ventes du premier trimestre fiscal 2027 en hausse de 6,3 %, à 448,5 millions de dollars.
• Bénéfice ajusté par action de 1,85 dollar, en hausse de 3,9 % sur un an, au-dessus des attentes.
• Le bénéfice net comptable recule de 69,6 %, mais c'est un effet de base lié à un gain exceptionnel l'an dernier, pas une dégradation opérationnelle.
• AZZ relève ses objectifs annuels.
• Mon modèle indique que le titre se négocie déjà au-dessus de son prix d'achat raisonnable.

Ce qui vient d'être publié

AZZ, spécialiste de la galvanisation et de la protection métallique pour l'industrie et les infrastructures électriques, a publié ce 8 juillet ses résultats du premier trimestre de son exercice fiscal 2027. Le chiffre d'affaires grimpe de 6,3 % à 448,5 millions de dollars. Le bénéfice ajusté par action ressort à 1,85 dollar, en hausse de 3,9 % sur un an et nettement au-dessus du consensus des analystes, qui attendait environ 1,71 dollar.

Un chiffre interpelle à première vue : le bénéfice net comptable (GAAP) chute de 69,6 %. Mais ce recul ne raconte pas une dégradation du métier : l'an dernier, AZZ avait comptabilisé un gain exceptionnel lié à sa participation dans la coentreprise AVAIL, qui gonflait artificiellement la comparaison. Une fois cet effet de base neutralisé, l'activité opérationnelle progresse bel et bien. La direction a relevé ses objectifs pour l'ensemble de l'exercice, un signal de confiance sur la suite de l'année.

Ce que dit ma grille qualité

AZZ obtient 6 sur mes 10 critères. Côté positif : l'entreprise est rentable (19,2 % de marge nette), ses ventes croissent à un rythme sain (14,1 % par an en moyenne sur cinq ans) et son bénéfice par action a bondi de 66 % par an sur la période, porté notamment par les rachats... sauf que ce n'est pas tout à fait le cas ici.

Deux points faibles réels ressortent. D'abord, le nombre d'actions en circulation augmente de 4,21 % par an : contrairement à une entreprise qui rachète ses titres pour concentrer la valeur entre moins de mains, AZZ dilue légèrement ses actionnaires. Ensuite, la conversion du bénéfice en cash réel est faible : seulement la moitié du bénéfice comptable se transforme en cash disponible (0,50), un chiffre à surveiller pour une entreprise industrielle qui doit financer ses investissements.

Le prix : déjà en avance sur la bonne nouvelle

AZZ se négocie à 27,5 fois son free cash flow, un multiple élevé pour son profil de croissance. Mon modèle de valorisation situe le prix d'achat raisonnable autour de 110 dollars, contre un cours actuel de 143,6 dollars. Autrement dit, même après de bons résultats, le marché a déjà largement anticipé la nouvelle dans le cours.

Mon verdict

Des résultats solides et une guidance relevée, c'est indéniablement une bonne nouvelle opérationnelle. Mais qualité et prix sont deux questions séparées : le titre se négocie déjà cher par rapport au cash qu'il génère, avec une dilution progressive et une conversion du bénéfice en cash perfectible. Une belle publication ne fait pas automatiquement une bonne affaire boursière.

FAQ

AZZ a-t-elle battu les attentes ce trimestre ?

Oui, son bénéfice ajusté par action de 1,85 dollar dépasse le consensus des analystes d'environ 1,71 dollar, et ses ventes progressent de 6,3 %.

Pourquoi le bénéfice net GAAP d'AZZ recule-t-il autant ?

L'an dernier, AZZ avait comptabilisé un gain exceptionnel lié à sa coentreprise AVAIL. Sans cet effet de base, l'activité opérationnelle progresse normalement.

AZZ est-elle sous-évaluée après ces résultats ?

Non selon mon modèle : le titre se négocie à 27,5 fois son free cash flow, au-dessus de son prix d'achat raisonnable estimé autour de 110 dollars, pour un cours actuel de 143,6 dollars.

Quels sont les points faibles d'AZZ selon votre grille ?

Le nombre d'actions en circulation augmente (dilution) et seule la moitié du bénéfice comptable se transforme en cash réel, deux signaux à surveiller.

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À propos de l'auteur

Écrit par Lubin Danilo, fondateur de Lubin Investment. Investisseur particulier autodidacte, l'analyse fondamentale me passionne et m'a donné d'excellents résultats. Cela fait désormais trois années que ma performance bat le S&P 500. Mais analyser chaque action me prenait trop de temps : des sites aux données incomplètes, des méthodes de calcul et des critères jamais alignés sur les miens. Et repérer les meilleures actions était tout aussi chronophage, même avec ma liste de critères bien définie. J'ai donc mis mon expérience en développement à profit pour créer ce logiciel, bâtir ma stratégie d'investissement sur les résultats de celui-ci et en faire profiter les gens partageant la même passion que moi. Il juge séparément la qualité d'un business et son prix, à partir de critères inspirés de la littérature financière (Warren Buffett, Michael Mauboussin, Aswath Damodaran).