Datadog (DDOG) o Dynatrace (DT): ¿qué acción elegir?
2026-07-20 · Por Lubin Danilo, fundador de Lubin Investment
Analizar una acción en Lubin Investment
Datadog y Dynatrace vigilan ambas la salud técnica de los sistemas informáticos de las empresas, y obtienen una nota sólida en mi filtro de calidad. Pero Datadog se valora más de cuatro veces más cara que Dynatrace respecto al cash que genera, y cotiza hoy en el punto más alto de su propia historia. Esto es lo que revela mi filtro de calidad y valoración sobre ambas.
Dos empresas que hacen el mismo trabajo: vigilar los sistemas informáticos
Cuando una aplicación falla, una web de comercio electrónico se ralentiza en un día de mucho tráfico, o un servidor en la nube se cae a las 3 de la madrugada, alguien tiene que saberlo antes que los clientes. Ese es el negocio de Datadog y Dynatrace: paneles y alertas que vigilan de forma continua la salud de miles de servidores, bases de datos, aplicaciones y, cada vez más, agentes de inteligencia artificial. Este mercado se llama observabilidad (la palabra viene de la teoría de control: la capacidad de deducir el estado interno de un sistema a partir de lo que se observa desde fuera).
Datadog fue nombrada líder en el Magic Quadrant de Gartner de observabilidad por sexto año consecutivo en julio de 2026, y acaba de extender su plataforma a la vigilancia de agentes de IA y aplicaciones construidas sobre grandes modelos de lenguaje. Dynatrace, por su parte, fue reconocida líder en ese mismo ranking por decimosexta vez, y lanzó en 2026 Dynatrace Intelligence, una capa que combina análisis determinista e IA generativa para diagnosticar automáticamente una avería a partir de Grail, su almacén de datos unificado. Ambas son, por tanto, actores de referencia reconocidos por los mismos analistas, en el mismo mercado.
La tabla comparativa
| Criterio | Datadog (DDOG) | Dynatrace (DT) |
|---|---|---|
| Nota de calidad | 8 de 10 criterios | 8 de 10 criterios |
| Valoración (P/FCF) | 345,6× el cash anual | 80,8× el cash anual |
| Posición en su propio historial (5 años) | El punto más caro jamás observado (percentil 100) | Mitad inferior de su propio historial (percentil 35) |
| Crecimiento de ingresos (5 años) | 29,5 %/año | 22,7 %/año |
| Rentabilidad sobre el capital invertido (Cash ROCE) | 6,3 % (no supera mi criterio) | 48,6 % (supera ampliamente mi criterio) |
| Margen neto | 3,7 % | 8,1 % |
| Deuda neta | 2,0 años de cash | Posición de caja neta positiva |
| Capitalización bursátil | unos 83.300 millones de dólares | unos 12.300 millones de dólares |
Por qué estos criterios, y qué revelan
La nota sobre 10 juzga la calidad del negocio independientemente del precio: rentabilidad, crecimiento de ventas y de cash, disciplina en el número de acciones, endeudamiento, rentabilidad sobre el capital invertido, coherencia a lo largo de varios años. Ambas empresas obtienen la misma nota global, pero no por las mismas razones, y ahí es donde el análisis se vuelve interesante. El Cash ROCE (rentabilidad sobre el capital empleado, calculada sobre el cash generado en lugar del beneficio contable) mide cuánto cash produce una empresa por cada dólar de capital que emplea. Dynatrace genera 48,6 céntimos por cada dólar de capital invertido, una cifra excelente que supera ampliamente mi criterio. Datadog genera solo 6,3 céntimos, por debajo de mi umbral: la empresa invierte mucho capital (I+D, infraestructura en la nube, adquisiciones) por cada dólar de cash que obtiene hoy a cambio.
Esto no es necesariamente un defecto: puede que Datadog esté invirtiendo para un crecimiento futuro más rápido (ya muestra un 29,5 % de crecimiento anual de ingresos frente al 22,7 % de Dynatrace). Pero significa que su rentabilidad actual sobre el capital empleado es menor, y que el mercado apuesta por una conversión futura de ese crecimiento en cash, no por una rentabilidad ya demostrada hoy.
Datadog: el crecimiento más rápido, al precio más alto de su propia historia
Datadog cuenta con unos 4.550 clientes que le pagan más de 100.000 dólares al año cada uno, un 21 % más interanual, y sus ingresos se han multiplicado por más de 5 desde 2020 (de 603 a 3.430 millones de dólares). Su dinámica de cash es real: su margen de flujo de caja libre mejora, y su ciclo de conversión de caja (el retraso entre pagar a los proveedores y cobrar de los clientes) es negativo, en -19 días. En la práctica, Datadog cobra el dinero de sus clientes antes incluso de pagar sus propias facturas, una dinámica de tesorería muy favorable típica del software vendido por suscripción anual pagada por adelantado.
Pero hay un punto que merece vigilancia: la retribución en acciones alcanzó los 750 millones de dólares en 2025, alrededor del 75 % del flujo de caja libre generado ese mismo año. Una parte importante del cash que genera la empresa sirve, por tanto, para compensar la dilución de los accionistas en lugar de financiar el crecimiento o devolver cash directamente a los accionistas. Y sobre todo: al precio actual de 263,20 dólares, Datadog cotiza a 345,6 veces su cash anual, el punto más caro de sus últimos cinco años de historial (percentil 100, literalmente el más alto jamás observado). Mi precio de compra razonable para Datadog resulta ser 37,69 dólares, una prima del 85,7 % respecto al precio actual.
Dynatrace: un crecimiento más lento, pero una trampa real de dilución
Dynatrace superó los 2.000 millones de dólares de ingresos recurrentes anuales y encadenó un cuarto trimestre consecutivo de crecimiento del 16 % de ese indicador a tipo de cambio constante. Sobre el papel, Dynatrace cotiza a 80,8 veces su cash, cuatro veces más barata que Datadog, y se sitúa en la mitad baja de su propio historial de valoración (percentil 35), en lugar de en un máximo.
Pero mi criterio de crecimiento del flujo de caja libre por acción falla para Dynatrace, en -0,7 % anual en cinco años, aunque su cash bruto generado se ha más que duplicado en el periodo (de 206 a 433 millones de dólares). La explicación: el número de acciones aumentó cada año para financiar una retribución en acciones que casi se cuadruplicó en el periodo (de 58 a 272 millones de dólares). Una vez descontada esa dilución, el cash realmente disponible por accionista se estanca. Su ciclo de conversión de caja también es más largo que el de Datadog, en 77 días, coherente con contratos empresariales más pesados y ciclos de facturación más largos. Mi precio de compra razonable para Dynatrace resulta ser 12,76 dólares, frente a un precio actual de 44,71 dólares, una prima del 71,5 %.
Entonces, ¿cuál elegir?
Explico la lógica completa de este ajuste crecimiento/precio en mi guía sobre el ratio PEG. Ninguna de las dos es comprable hoy según mi modelo estricto: ambas cotizan muy por encima de mi precio de compra razonable. Pero la naturaleza de la prima difiere. Con Datadog, pagas el crecimiento más rápido del sector al precio más alto jamás observado para esta acción en concreto: el riesgo es que una simple normalización hacia su propia media histórica (no un desplome) bastaría para hacer daño si el crecimiento se ralentiza algún día. Con Dynatrace, pagas una empresa más rentable sobre su capital (Cash ROCE casi ocho veces superior), a un precio más cercano a su propia norma histórica, pero cuya creación real de valor por acción se ve frenada por la dilución: el crecimiento existe, pero todavía no se traduce plenamente en cash por accionista.
Si tuviera que resumir la elección: Datadog conviene a quien cree que el mercado de la observabilidad de IA seguirá acelerando y acepta pagar esa convicción al precio más alto; Dynatrace conviene a quien prefiere una empresa ya rentable sobre su capital, a condición de vigilar que la dilución por fin se frene. En ambos casos, mi consejo sigue siendo el mismo: esperar un precio más cercano a mi umbral de compra en lugar de pagar la prima actual.
- Datadog y Dynatrace obtienen la misma nota de calidad en mi filtro, pero por razones opuestas: Datadog crece más rápido pero convierte peor su capital en cash (Cash ROCE 6,3 %); Dynatrace convierte muy bien su capital (Cash ROCE 48,6 %) pero su crecimiento se frena una vez descontada la dilución.
- Datadog cotiza a 345,6 veces su cash anual, el punto más caro de sus últimos cinco años (percentil 100); Dynatrace cotiza a 80,8 veces su cash, en la mitad baja de su propio historial (percentil 35).
- La retribución en acciones representa una parte muy alta del flujo de caja libre en ambas (75 % en Datadog), y explica la ralentización del cash por acción en Dynatrace pese a un cash bruto en aumento.
- Ninguna de las dos está por debajo de mi precio de compra razonable hoy: ambas muestran una prima superior al 70 % según mi modelo estricto.
FAQ
Datadog o Dynatrace, ¿cuál es más barata?
En términos absolutos, Dynatrace cotiza a 80,8 veces su cash anual frente a 345,6 veces en Datadog, así que Dynatrace es nominalmente más barata. Pero ninguna de las dos está por debajo de mi precio de compra razonable: ambas muestran una prima superior al 70 %.
¿Por qué Datadog tiene un Cash ROCE tan bajo pese a su fuerte crecimiento?
El Cash ROCE mide el cash generado por dólar de capital empleado. Datadog invierte mucho (I+D, infraestructura en la nube, adquisiciones) para sostener su crecimiento actual del 29,5 % anual, lo que reduce mecánicamente su rentabilidad sobre el capital ya comprometido, aunque ese crecimiento pueda convertirse en cash más adelante.
¿Qué es la observabilidad informática?
La observabilidad es la capacidad de entender el estado interno de un sistema informático (servidores, aplicaciones, bases de datos) a partir de lo que se puede observar desde fuera: registros, métricas, trazas de peticiones. Plataformas como Datadog y Dynatrace centralizan estas señales para alertar a los equipos técnicos antes de que ocurra un problema, o en cuanto ocurre.
¿Por qué Dynatrace no supera el criterio de crecimiento de cash por acción?
Porque el número de acciones en circulación aumenta cada año para financiar una retribución en acciones que casi se cuadruplicó en cinco años. Una vez descontada esa dilución, el cash realmente disponible por accionista se estanca, pese a que el cash bruto de la empresa se ha más que duplicado en el mismo periodo.
¿Hay que comprar alguna de las dos acciones ahora?
Según mi modelo estricto, no: ambas cotizan muy por encima de mi precio de compra razonable (prima del 85,7 % en Datadog, del 71,5 % en Dynatrace). Esto no es asesoramiento de inversión personalizado, haz tu propia investigación.
Analizar una acción en Lubin Investment
Sobre el autor
Escrito por Lubin Danilo, fundador de Lubin Investment. Inversor particular autodidacta, el análisis fundamental me apasiona y me ha dado resultados excelentes. Desde hace ya tres años, mi rentabilidad supera al S&P 500. Pero analizar cada acción me llevaba demasiado tiempo: sitios con datos incompletos, métodos de cálculo y criterios nunca alineados con los míos. Y detectar las mejores acciones era igual de laborioso, incluso con mi lista de criterios bien definida. Por eso aproveché mi experiencia en desarrollo para crear este software, basar mi estrategia de inversión en los resultados de este y compartirlo con quienes comparten la misma pasión que yo. Juzga por separado la calidad de un negocio y su precio, con criterios inspirados en la literatura financiera (Warren Buffett, Michael Mauboussin, Aswath Damodaran).