ETF ou stock-picking ? La réponse honnête pour l'investisseur DIY
2026-06-22 · Par Lubin Danilo, fondateur de Lubin Investment
L'ETF S&P 500 reste le meilleur choix pour la majorité des investisseurs : frais quasi nuls, diversification immédiate, aucun effort de sélection. Un filtre de qualité maximale peut améliorer les rendements ajustés au risque, mais sans garantie de surperformance. Les deux approches sont complémentaires, pas opposées.
- L'ETF S&P 500 bat 80 à 90 % des gérants actifs sur dix ans — c'est une réalité statistique bien documentée.
- Le S&P 500 contient 500 actions de qualité très variable : Apple côtoie des cycliques de faible qualité.
- Filtrer uniquement les entreprises à note de qualité maximale n'est pas de la gestion active classique — c'est un filtre fondamental.
- Sur cinq ans, plusieurs entreprises à note maximale ont surperformé le S&P 500, mais ce n'est pas une garantie pour le futur.
- Les frais ETF : 0,03 à 0,20 %/an. Le stock-picking : du temps, de la recherche, et un risque de concentration.
La sagesse conventionnelle : l'ETF gagne presque toujours
C'est la première vérité à accepter : selon les études SPIVA de S&P Global, entre 80 et 90 % des fonds actions actifs sous-performent leur indice de référence sur dix ans. L'ETF S&P 500 d'iShares (IVV) ou de Vanguard (VOO) te donne accès aux 500 plus grandes entreprises américaines pour 0,03 % de frais annuels.
L'argument du filtre qualité : on ne fait pas la même chose
Quand je parle d'un portefeuille constitué uniquement d'entreprises à note de qualité maximale, je ne fais pas de la gestion active au sens classique. Je n'effectue pas de paris macroéconomiques. Je ne tente pas de timer le marché. J'applique un filtre fondamental strict : seules les entreprises qui satisfont simultanément les dix critères de qualité entrent dans le portefeuille.
Le problème avec le S&P 500 : 500 actions, qualité très variable
Le S&P 500 est pondéré par la capitalisation boursière. Apple, Microsoft, Nvidia représentent chacun plus de 5 % de l'indice. Mais l'indice contient aussi des centaines d'entreprises cycliques, endettées, avec des marges faibles. En achetant un ETF S&P 500, tu achètes inévitablement ces entreprises de faible qualité.
Les entreprises à note maximale ont-elles surperformé le S&P 500 ?
Sur les cinq dernières années, plusieurs entreprises ayant atteint une note de qualité maximale ont surperformé l'indice : Qualys (QLYS), Kinsale Capital (KNSL), Mastercard (MA), PayPal (PYPL), Moody's Corporation (MCO). Mais la réponse honnête : il n'y a aucune garantie. La qualité fondamentale améliore la probabilité de surperformance, elle ne la garantit pas.
| Critère | ETF S&P 500 | Stock-picking qualité maximale |
|---|---|---|
| Frais annuels | 0,03 – 0,20 % | Temps + courtage (coût implicite élevé) |
| Diversification | 500 entreprises | 20 – 60 entreprises (concentration) |
| Effort requis | Aucun | Élevé (analyse, suivi, discipline) |
| Qualité moyenne des positions | Variable (mixte) | Élevée (filtre strict) |
| Risque de sous-performance | Faible vs indice | Réel si mauvaise exécution |
| Convient à | Tout investisseur | Investisseur méthodique et patient |
Le bon cadre mental : complémentarité, pas opposition
Ma position personnelle : ces deux approches ne sont pas opposées. Un portefeuille raisonnable pourrait combiner une base ETF S&P 500 (60 à 70 % du portefeuille) avec une poche de stock-picking concentrée sur les entreprises à note de qualité maximale bien valorisées (30 à 40 %).
Les coûts cachés du stock-picking
Si tu values ton temps à 50 euros de l'heure et que tu passes 100 heures par an sur ton portefeuille, cela représente 5 000 euros de coût implicite. Sur un portefeuille de 50 000 euros, c'est 10 % par an. Un ETF à 0,07 % coûte 35 euros par an sur le même portefeuille.
Ma conclusion : ETF d'abord, qualité ensuite si tu veux aller plus loin
Si tu débutes ou manques de temps — l'ETF S&P 500 est la meilleure réponse. Si tu veux aller plus loin et appliques une méthode disciplinée basée sur la qualité fondamentale — le filtre de qualité maximale est un point de départ sérieux.
FAQ
L'ETF S&P 500 bat-il vraiment 80 à 90 % des gérants actifs ?
Oui, c'est une réalité statistique documentée par les études SPIVA de S&P Global sur vingt ans. Ce chiffre varie selon les marchés et les périodes, mais la tendance est constante.
Filtrer uniquement les entreprises à note de qualité maximale, est-ce vraiment différent de la gestion active ?
Oui, sur un point clé : l'intention. La gestion active cherche à anticiper quelles entreprises vont surperformer. Le filtre qualité cherche à éliminer les entreprises de faible qualité structurelle.
Pourquoi le S&P 500 contient-il des entreprises de faible qualité ?
Parce que l'indice est construit sur un critère de capitalisation boursière et de liquidité, pas de qualité fondamentale.
Quelles entreprises ont une note de qualité maximale dans votre screener ?
Parmi elles figurent Qualys (QLYS), Kinsale Capital (KNSL), Mastercard (MA), PayPal (PYPL) et Moody's Corporation (MCO).
Peut-on combiner ETF et stock-picking dans le même portefeuille ?
Absolument, et c'est probablement l'approche la plus raisonnable pour un investisseur DIY sérieux.
Analyser une action sur Lubin Investment
À propos de l'auteur
Écrit par Lubin Danilo, fondateur de Lubin Investment. Investisseur particulier autodidacte, j'analyse les actions par les fondamentaux depuis plusieurs années et j'investis mon propre argent avec cette méthode. Je l'ai codifiée dans un outil qui juge séparément la qualité d'un business et son prix, à partir de critères inspirés de la littérature financière (Warren Buffett, Michael Mauboussin, Aswath Damodaran).