Or 2026 : KGC et DPM, les seuls miniers 10/10
2026-06-23 · Par Lubin Danilo, fondateur de Lubin Investment
Kinross Gold (KGC) et DPM Precious Metals sont les deux seuls producteurs d'or notés 10 sur 10 dans notre screener parmi plus de 5 000 actions analysées. KGC cote à 26,30 $ pour une cible de 28,52 $ (-7,8 %). DPM cote à 44,45 $ pour une cible de 46,31 $ (-4,0 %). Les deux sont sous leurs cibles — conditions d'achat rares pour des 10/10.
Le secteur minier aurifère : un secteur difficile pour notre méthode
La plupart des producteurs d'or échouent dans notre screener : croissance des ventes liée au prix de l'or (exogène), FCF volatile selon le cours de l'or, ROIC faible en période de cours bas, endettement élevé pour financer les mines. Barrick Gold, Newmont et Agnico Eagle — les trois leaders mondiaux — ont des scores inférieurs à 8/10. Kinross et DPM sont les exceptions : deux sociétés qui ont réussi à maintenir une qualité fondamentale élevée même en période de cours de l'or modéré.
Kinross Gold (KGC) et DPM : données comparatives
| Critère | Kinross Gold (KGC) | DPM Precious Metals (DPM) |
|---|---|---|
| Score screener Lubin | 10/10 | 10/10 |
| P/FCF actuel | 12,55× | 13,06× |
| Prix actuel | 26,30 $ | 44,45 $ |
| Cible d'entrée Lubin | 28,52 $ | 46,31 $ |
| Écart prix/cible | -7,8 % (sous cible) | -4,0 % (sous cible) |
| Capitalisation boursière | ~12 Md$ | ~3,5 Md$ |
| Production annuelle (or) | ~2,1 Moz | ~0,3 Moz |
| Actifs miniers principaux | Tasiast (Mauritanie), Round Mountain (Nevada) | Chelopech (Bulgarie), Ada Tepe (Bulgarie) |
Kinross Gold : la multinationale diversifiée
Kinross Gold Corporation (NYSE/TSX : KGC) est un producteur aurifère intermédiaire avec des mines en Mauritanie (Tasiast — sa mine phare), aux États-Unis (Nevada), au Brésil et en Afrique du Sud. Sa mine Tasiast est l'une des mines les moins chères du monde en All-in Sustaining Cost (AISC) — ce qui lui donne une rentabilité exceptionnelle même à des cours de l'or modérés. KGC a une production de 2,1 millions d'onces/an, ce qui en fait un mid-tier minier avec la qualité d'actifs d'un major.
DPM Precious Metals : la pépite européenne peu connue
DPM Precious Metals Inc. (TSX : DPM) est un producteur d'or et de cuivre coté à Toronto, moins connu des investisseurs français. Ses deux mines principales en Bulgarie (Chelopech, Ada Tepe) produisent de l'or avec des co-produits cuivre qui améliorent les marges. DPM est plus petit que KGC (capitalisation ~3,5 Md$) mais affiche des métriques de qualité similaires — et il cote sur le TSX canadien, moins accessible aux investisseurs français.
Signal d'achat : les deux sont sous nos cibles
Situation inhabituelle : deux 10/10 sont sous leurs cibles simultanément. KGC à -7,8 % sous cible, DPM à -4 % sous cible. Depuis le début 2026, les actions aurifères ont légèrement corrigé après leur forte hausse de 2024-2025 liée à la flambée de l'or (gold spot ~2 000-2 500$/oz). Le cours de l'or reste soutenu par les achats des banques centrales émergentes, la géopolitique et la dédollarisation. Si l'or reste au-dessus de 2 000$/oz, KGC et DPM devraient continuer à générer des FCF solides.
FAQ
Pourquoi seulement 2 miniers aurifères obtiennent 10/10 sur 5 000 actions ?
Le secteur minier est structurellement difficile pour notre méthode : les FCF dépendent du cours de l'or (variable exogène), les AISC varient par mine, et la plupart des majors ont des stratégies M&A coûteuses (Barrick avec Randgold, Newmont avec Goldcorp). KGC et DPM ont réussi à maintenir une qualité fondamentale élevée grâce à des actifs exceptionnels et une discipline financière supérieure.
Comment investir dans DPM depuis la France ?
DPM est coté sur le Toronto Stock Exchange (TSX) sous le ticker DPM. Il est accessible via la plupart des courtiers permettant les achats d'actions canadiennes (Interactive Brokers, Degiro, certains courtiers français avec frais de change). Il n'est pas coté en Europe.
Les actions minières protègent-elles contre l'inflation ?
Partiellement. Les miniers amplified le mouvement de l'or — quand l'or monte de 10 %, les miniers profitables peuvent monter de 20-30 % (effet de levier opérationnel). Mais ils n'offrent pas la protection directe de l'or physique — il y a un risque opérationnel (mines, permis, politique) en plus du risque prix.
Quid de Barrick, Newmont et Agnico Eagle ?
Les trois majors n'atteignent pas 10/10 dans notre screener. Leur taille implique des acquisitions M&A fréquentes (goodwill, dilution), une diversification géographique avec plus d'actifs de moindre qualité, et des frais AISC plus élevés en moyenne. Les mid-tiers comme KGC ont souvent un meilleur ratio qualité/prix que les majors.
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À propos de l'auteur
Écrit par Lubin Danilo, fondateur de Lubin Investment. Investisseur particulier autodidacte, j'analyse les actions par les fondamentaux depuis plusieurs années et j'investis mon propre argent avec cette méthode. Je l'ai codifiée dans un outil qui juge séparément la qualité d'un business et son prix, à partir de critères inspirés de la littérature financière (Warren Buffett, Michael Mauboussin, Aswath Damodaran).