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Faut-il acheter l'action Robinhood (HOOD) en 2026 ?

2026-07-15 ·

HOOD : voir l'analyse complète sur Lubin Investment

Robinhood valide 9 critères sur 10 dans mon filtre qualité, avec une rentabilité et un rendement du capital exceptionnels. Mais l'action se valorise environ 39 fois son cash généré chaque année, contre une médiane de 16 fois pour son secteur, portée par l'enthousiasme autour des marchés de prédiction et des actifs tokenisés. Voici pourquoi une bonne entreprise n'est pas automatiquement une bonne affaire au prix actuel.

L'application qui a survécu à sa propre réputation

Robinhood s'est fait connaître en 2021 pour de mauvaises raisons : l'affaire GameStop, le trading gratuit qui a attiré une génération d'investisseurs débutants, et une plateforme accusée d'avoir transformé la bourse en jeu. Cinq ans plus tard, l'entreprise a changé de visage. Mon filtre qualité lui accorde aujourd'hui 9 critères sur 10, un score que peu d'entreprises financières atteignent, porté par une rentabilité et une efficacité du capital qui n'ont plus grand-chose à voir avec l'image d'appli de trading gratuite pour particuliers.

Mais un bon score qualité ne dit rien du prix à payer pour en profiter. C'est exactement la tension de ce dossier : une entreprise qui coche presque toutes les cases financières, à un prix qui, lui, ne coche pas la case de la prudence.

Une rentabilité et une efficacité du capital hors norme

Le chiffre qui saute aux yeux : la marge de free cash flow de Robinhood atteint 58,7 %. Autrement dit, sur 100 dollars de revenus, près de 59 finissent en cash réellement disponible, une fois toutes les factures payées. C'est un niveau extraordinairement élevé, que même les meilleures entreprises logicielles dépassent rarement. Le rendement du capital investi, ce que l'entreprise tire de chaque dollar réellement engagé dans son activité, atteint 58,9 %, un autre chiffre qui place Robinhood parmi les modèles économiques les plus efficaces en capital que je suive.

Les revenus progressent de 32 % par an en moyenne, un rythme de croissance rare pour une entreprise déjà installée et rentable à cette échelle (une capitalisation boursière proche de 74 milliards de dollars). Le seul petit bémol chiffré : le nombre d'actions en circulation augmente légèrement, d'environ 1,6 % par an, principalement lié à la rémunération en actions des salariés, une pratique courante dans la tech qui dilue un peu les actionnaires existants sans être alarmante à ce niveau.

D'où vient vraiment la croissance : les marchés de prédiction

Le moteur de croissance qui a le plus surpris en 2026, ce ne sont pas les actions ni les cryptomonnaies, mais les marchés de prédiction : des contrats qui permettent de parier sur l'issue d'un événement réel (une décision de la Réserve fédérale, un résultat sportif, un résultat électoral), via un partenariat avec Kalshi. Ce segment a atteint des volumes record au premier trimestre 2026 et s'impose comme le principal moteur d'engagement des utilisateurs sur la plateforme, dans une industrie que certains analystes projettent à 33 milliards de dollars d'ici 2030. Robinhood est allée plus loin en juillet 2026 en annonçant une coentreprise avec Susquehanna, l'un des plus grands teneurs de marché au monde, pour exploiter sa propre bourse et sa propre chambre de compensation de marchés de prédiction, régulées par le régulateur américain des marchés à terme (CFTC).

C'est un pari sur un nouveau type de produit financier, pas seulement une nouvelle fonctionnalité. Si les marchés de prédiction deviennent un marché grand public comparable aux paris sportifs, Robinhood se positionne à la fois comme distributeur et comme opérateur d'infrastructure, une position bien plus rentable que le simple courtage d'actions à commission zéro sur lequel l'entreprise a construit sa notoriété initiale.

Le pari crypto : entre blockchain propriétaire et ralentissement des volumes

Robinhood a aussi lancé en 2026 sa propre blockchain publique, Robinhood Chain, une infrastructure construite sur la technologie Arbitrum (une couche technique qui accélère les transactions sur la blockchain Ethereum tout en restant compatible avec son écosystème). L'objectif : proposer des actions tokenisées, c'est-à-dire des jetons numériques qui répliquent la valeur d'une action réelle et peuvent s'échanger sur des plateformes crypto, y compris des portefeuilles tiers comme Ledger ou des échanges décentralisés comme Uniswap. Pour les investisseurs européens, ce mécanisme permet même d'accéder à des entreprises non cotées comme SpaceX ou OpenAI via des jetons adossés à des parts privées, un accès normalement réservé aux investisseurs institutionnels.

Mais cette vitrine technologique cache un revers plus discret : les revenus tirés du trading de cryptomonnaies proprement dit ont chuté de 47 % au premier trimestre 2026 par rapport à l'année précédente. C'est le rappel qu'une bonne partie de l'activité crypto de Robinhood reste très sensible à l'humeur spéculative du marché, contrairement aux marchés de prédiction qui semblent, pour l'instant, moins corrélés aux cycles d'enthousiasme et de désamour propres aux cryptomonnaies.

Le prix : une valorisation qui suppose que tout continue de bien se passer

Pour juger ce que le marché paie pour Robinhood, je regarde le P/FCF (price to free cash flow), le prix de l'action divisé par le cash réellement généré chaque année. À son cours actuel d'environ 115 dollars, Robinhood se valorise environ 39 fois son free cash flow. Pour comparer, le secteur des marchés de capitaux (courtiers, bourses, gestionnaires d'actifs) affiche une valorisation médiane d'environ 16 fois dans mon univers de suivi. Robinhood se classe ainsi dans le quart le plus cher de son secteur, un multiple presque deux fois et demi supérieur à la médiane.

En combinant sa rentabilité actuelle avec des hypothèses de croissance prudentes, mon modèle situe le prix d'achat raisonnable de Robinhood autour de 75,44 dollars. L'action se traite donc environ 35 % au-dessus de ce point d'entrée. Ce n'est pas une survalorisation extrême pour une entreprise qui grandit à ce rythme, mais ça signifie que le prix actuel intègre déjà une bonne partie des promesses (marchés de prédiction, actifs tokenisés) sans encore beaucoup de marge en cas de déception sur l'une d'entre elles.

Qualité et prix : deux questions qui donnent deux réponses différentes

C'est un cas d'école pour ma méthode. Est-ce une bonne entreprise ? Sans hésiter, oui : rentabilité exceptionnelle, rendement du capital hors norme, croissance rapide, et une capacité réelle à se réinventer au-delà de son image de départ. Est-ce le bon prix aujourd'hui ? Beaucoup moins évident : à 39 fois son cash généré, l'action ne laisse quasiment aucune marge de sécurité si l'un des relais de croissance (marchés de prédiction, tokenisation) déçoit, ou si l'appétit spéculatif du marché pour ces nouveaux produits venait à retomber comme il l'a déjà fait pour le trading crypto classique.

Robinhood publie ses résultats du deuxième trimestre le 29 juillet 2026. Les chiffres à surveiller : la dynamique des volumes sur les marchés de prédiction (confirme-t-elle l'accélération du premier trimestre), et si la baisse des revenus crypto s'est stabilisée ou continue de s'aggraver.

Comment je tranche

Je ne recommande jamais un titre en particulier, mais Robinhood illustre bien pourquoi je refuse de mélanger qualité et prix. L'entreprise a réellement transformé son modèle économique depuis 2021, avec des chiffres qui justifient une bonne note dans mon filtre. Mais à 39 fois son free cash flow, contre une médiane sectorielle de 16 fois, le marché paie déjà une histoire de croissance qui doit se confirmer sur plusieurs trimestres, pas seulement sur un momentum récent. Je préfère surveiller ce dossier et attendre que le prix se rapproche de mon estimation plutôt que de payer une prime aussi large pour une thèse encore jeune.

FAQ

Qu'est-ce qu'un marché de prédiction ?

Un contrat financier qui permet de parier sur l'issue d'un événement réel (décision de politique monétaire, résultat sportif, résultat électoral). Robinhood distribue ces produits via un partenariat avec Kalshi et prévoit d'exploiter sa propre bourse régulée avec Susquehanna.

Qu'est-ce qu'une action tokenisée ?

Un jeton numérique sur une blockchain qui réplique la valeur d'une action réelle et peut s'échanger sur des plateformes crypto. Robinhood en propose via sa propre blockchain (Robinhood Chain), y compris pour des entreprises non cotées comme SpaceX, normalement inaccessibles aux investisseurs particuliers.

Pourquoi les revenus crypto de Robinhood ont-ils baissé si l'action se porte bien ?

Le trading de cryptomonnaies classique dépend fortement de l'humeur spéculative du marché, qui s'est refroidie en 2026. La croissance de Robinhood vient désormais davantage des marchés de prédiction et des actifs tokenisés que du trading crypto pur.

Faut-il acheter l'action Robinhood maintenant ?

Mon modèle situe le prix d'achat raisonnable autour de 75,44 dollars contre un cours autour de 115 dollars mi-juillet 2026, ce qui ne laisse pas de marge de sécurité au prix actuel. Ceci n'est pas un conseil en investissement personnalisé, fais tes propres recherches.

Quel est le principal risque sur ce dossier ?

Un ralentissement de l'engouement pour les marchés de prédiction ou les actifs tokenisés, ou un nouveau creux du cycle crypto, pourrait faire chuter une valorisation qui suppose aujourd'hui que ces relais de croissance continuent de s'accélérer.

HOOD : voir l'analyse complète sur Lubin Investment

À propos de l'auteur

Écrit par Lubin Danilo, fondateur de Lubin Investment. Investisseur particulier autodidacte, l'analyse fondamentale me passionne et m'a donné d'excellents résultats. Cela fait désormais trois années que ma performance bat le S&P 500. Mais analyser chaque action me prenait trop de temps : des sites aux données incomplètes, des méthodes de calcul et des critères jamais alignés sur les miens. Et repérer les meilleures actions était tout aussi chronophage, même avec ma liste de critères bien définie. J'ai donc mis mon expérience en développement à profit pour créer ce logiciel, bâtir ma stratégie d'investissement sur les résultats de celui-ci et en faire profiter les gens partageant la même passion que moi. Il juge séparément la qualité d'un business et son prix, à partir de critères inspirés de la littérature financière (Warren Buffett, Michael Mauboussin, Aswath Damodaran).