Software 2026: Intuit, Roper, Salesforce, Bentley — las 4 notas perfectas cara a cara
2026-06-22 · Por Lubin Danilo, fundador de Lubin Investment
Las cuatro empresas de software — Intuit (INTU), Roper Technologies (ROP), Salesforce (CRM) y Bentley Systems (BSY) — obtienen la nota perfecta en nuestro método de análisis fundamental. Sus márgenes de flujo de caja libre superan el 25%. La diferencia se juega en la valoración: Salesforce es actualmente la más barata, Bentley la más cara.
- Las cuatro empresas validan todos los criterios de nuestro screener de calidad: crecimiento, rentabilidad, solidez del balance y disciplina en la asignación de capital.
- Salesforce (CRM) es la mejor valorada con un ratio precio/FCF de 13,2 veces para un margen FCF del 27% y una capitalización de 220.000 millones de dólares.
- Roper Technologies (ROP) le sigue a 13,8 veces, con el segundo mayor margen FCF del grupo, el 28%.
- Intuit (INTU) se valora a 14,2 veces su FCF con un margen del 25%, respaldada por un foso competitivo excepcional en TurboTax y QuickBooks.
- Bentley Systems (BSY) es la más cara a 24 veces el FCF, pero registra el mayor margen FCF (32%) y un foso casi inexpugnable en software de ingeniería de infraestructuras.
¿Por qué estas cuatro empresas obtienen la nota perfecta?
Nuestro método puntúa cada acción en 10 criterios objetivos: crecimiento de ingresos, crecimiento del FCF por acción a cinco años, margen neto, margen FCF, cash ROCE, deuda, dilución, payout, apalancamiento operativo y calidad del balance. Obtener la nota perfecta es poco frecuente. Estas cuatro empresas lo hacen simultáneamente.
Tabla comparativa: los cuatro campeones frente a frente
| Empresa | Ticker | Capitalización | Margen FCF | Valoración (FCF) | Modelo |
|---|---|---|---|---|---|
| Intuit | INTU | ~160.000 M$ | ~25% | 14,2× | SaaS fiscal (TurboTax, QuickBooks, Credit Karma) |
| Roper Technologies | ROP | ~60.000 M$ | ~28% | 13,8× | Conglomerado de software vertical de nicho |
| Salesforce | CRM | ~220.000 M$ | ~27% | 13,2× | CRM enterprise SaaS, líder mundial |
| Bentley Systems | BSY | ~15.000 M$ | ~32% | 24× | Software de infraestructuras e ingeniería (BIM, gemelos digitales) |
Salesforce (CRM): el más barato de los campeones
Con un ratio precio/FCF de 13,2 veces, Salesforce es el punto de entrada más asequible. Agentforce ya supera los 1.200 millones de dólares de ARR. Salesforce se ha reposicionado como la capa de orquestación IA de las empresas.
Roper Technologies (ROP): el descuento injustificado
Durante veinte años, Roper ha adquirido líderes de software vertical en nichos cautivos: distribución de seguros, planificación hospitalaria, gestión de despachos. A 13,8 veces su FCF con margen del 28%, es uno de los puntos de entrada más racionales del grupo.
Intuit (INTU): el SaaS fiscal inamovible
Intuit llega a 100 millones de estadounidenses a través de TurboTax, QuickBooks y Credit Karma. Los contribuyentes no cambian porque sus datos están integrados en TurboTax. A 14,2 veces su FCF, el margen de seguridad sigue presente.
Bentley Systems (BSY): la prima de un foso sin rival
Bentley es el único software diseñado exclusivamente para infraestructuras físicas: puentes, carreteras, redes de agua. Su margen FCF del 32% es el más alto del grupo. La valoración a 24 veces refleja una visibilidad de ingresos que pocas empresas pueden igualar.
¿Cómo elegir entre las cuatro?
La calidad es idéntica. La diferencia se juega en valoración (Salesforce y Roper ofrecen la mejor relación precio/FCF), perfil de crecimiento (Bentley y Salesforce crecen más rápido) y exposición geográfica (Bentley es internacional, Intuit muy americana).
FAQ
¿Son estas cuatro empresas compras según su método?
La nota perfecta mide la calidad del negocio, no el precio de compra. Nuestro método siempre separa las dos preguntas. Este artículo no constituye asesoramiento de inversión.
¿Qué es el ratio precio/flujo de caja libre y por qué es importante?
Divide el precio de la acción por el FCF anual por acción. Cuanto más bajo, menos se paga por el efectivo generado. Es más difícil de manipular que el PER.
¿Es Roper Technologies realmente comparable a SaaS como Salesforce?
Sí. Roper genera más del 80% de sus ingresos en suscripciones recurrentes, con márgenes FCF superiores al 28%.
¿Por qué Bentley Systems es tan poco conocida?
Bentley opera en un nicho B2B muy especializado. Su tamaño (15.000 millones) la mantiene fuera de los grandes índices.
¿Representa la IA un riesgo o una oportunidad para estas cuatro empresas?
Para las cuatro, la IA es más un acelerador que una amenaza. Salesforce lanzó Agentforce con 1.200 millones de ARR.
Analyser une action sur Lubin Investment
Sobre el autor
Escrito por Lubin Danilo, fundador de Lubin Investment. Inversor particular autodidacta, analizo acciones por sus fundamentales desde hace varios años e invierto mi propio dinero con este método. Lo codifiqué en una herramienta que juzga por separado la calidad de un negocio y su precio, con criterios inspirados en la literatura financiera (Warren Buffett, Michael Mauboussin, Aswath Damodaran).