Starbucks (SBUX) : ce qu'on attend avant ses résultats

2026-07-12 · Par Lubin Danilo, fondateur de Lubin Investment

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Starbucks publie ses résultats du troisième trimestre fiscal 2026 le 20 juillet, en pleine tentative de redressement de son nouveau dirigeant. Mon filtre ne lui accorde que 5 sur 10 aujourd'hui : marges fines, dette élevée, et une action qui reste chère malgré ces difficultés. Voici ce que je regarde avant l'annonce.

Le contexte : une marque en pleine tentative de redressement

Starbucks traverse depuis plusieurs trimestres une période difficile : baisse de la fréquentation dans certains marchés, files d'attente jugées trop longues, expérience en magasin critiquée. La direction, avec à sa tête un nouveau dirigeant venu d'une autre grande chaîne de restauration rapide, a lancé un plan de redressement centré sur la simplification du menu, la réduction des temps d'attente et le retour à une expérience café plus soignée en salle. Ce type de plan prend généralement plusieurs trimestres avant de se refléter clairement dans les chiffres.

Ce que dit mon filtre aujourd'hui : 5 sur 10, des marges sous tension

Dans mon filtre à 10 critères, Starbucks n'obtient que 5 sur 10. Le chiffre le plus révélateur : une marge nette de seulement 3,9 %, un niveau très bas pour une marque aussi reconnue. La marge de free cash flow (l'argent qui reste réellement disponible après toutes les dépenses) ressort à 6,2 %, également faible. Les profits par action (mesurés par le free cash flow par action) reculent de 10,4 % par an en moyenne sur 5 ans, et mon critère de marges (« marges en compression ») confirme une pression continue sur la rentabilité, cohérente avec les difficultés opérationnelles évoquées plus haut. La dette nette atteint 5,73 fois le free cash flow, un niveau que je juge trop élevé pour la marge de manœuvre qu'il laisse à l'entreprise.

Le prix : cher malgré les difficultés

C'est le point qui mérite le plus d'attention : l'action se valorise 51,2 fois son free cash flow annuel (le P/FCF), l'un des multiples les plus élevés de tout mon filtre, alors même que les fondamentaux sont sous pression. Mon modèle situe un prix d'achat raisonnable à 35,81 dollars, contre un cours actuel de 106,01 dollars, soit une surcote de plus de 66 %. Autrement dit, le marché continue de payer une prime importante pour la marque et le pari sur le redressement, malgré des chiffres qui ne le justifient pas encore.

Ce qu'il faut surveiller dans les résultats du 20 juillet

Starbucks publie ses résultats du troisième trimestre fiscal 2026 le 20 juillet, après la clôture des marchés. Le consensus attend un bénéfice par action autour de 0,67 dollar. Les indicateurs clés à surveiller : les ventes à magasins comparables (la croissance des ventes des cafés ouverts depuis plus d'un an, l'indicateur le plus suivi pour une chaîne de restauration), le rythme de fréquentation, et surtout tout signe concret que le plan de redressement commence à stabiliser les marges plutôt que de simplement les stabiliser sur le papier.

• Starbucks publie ses résultats du T3 fiscal 2026 le 20 juillet, en pleine tentative de redressement de la marque
• 5 sur 10 dans mon filtre qualité : marge nette de seulement 3,9 %, profits par action en recul de 10,4 %/an
• Dette nette élevée (5,73 fois le free cash flow), un point de vigilance
• L'action se valorise 51,2 fois son cash disponible, une surcote de plus de 66 % malgré les difficultés opérationnelles
• À surveiller le 20 juillet : ventes à magasins comparables et signes concrets de stabilisation des marges

FAQ

Pourquoi Starbucks n'obtient-elle que 5 sur 10 dans votre filtre ?

Sa marge nette (3,9 %) et sa marge de free cash flow (6,2 %) sont faibles pour une marque de cette envergure, ses profits par action reculent depuis 5 ans, et sa dette nette (5,73 fois le free cash flow) est élevée. Plusieurs critères de mon filtre ressortent donc en dessous du seuil que je vise.

L'action Starbucks est-elle bon marché après sa baisse récente ?

Non selon mon modèle : à 51,2 fois son free cash flow annuel, l'action se valorise encore avec une prime importante, environ 66 % au-dessus de mon prix d'achat raisonnable de 35,81 dollars.

Qu'est-ce que le plan de redressement de Starbucks ?

Le nouveau dirigeant du groupe a lancé un plan centré sur la simplification du menu, la réduction des temps d'attente en magasin et le retour à une expérience café plus soignée, après plusieurs trimestres de fréquentation en baisse.

Faut-il acheter Starbucks avant ses résultats du 20 juillet ?

La qualité fondamentale actuelle est faible et le prix reste élevé malgré ça. Ceci n'est pas un conseil en investissement personnalisé, fais tes propres recherches.

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À propos de l'auteur

Écrit par Lubin Danilo, fondateur de Lubin Investment. Investisseur particulier autodidacte, l'analyse fondamentale me passionne et m'a donné d'excellents résultats. Cela fait désormais trois années que ma performance bat le S&P 500. Mais analyser chaque action me prenait trop de temps : des sites aux données incomplètes, des méthodes de calcul et des critères jamais alignés sur les miens. Et repérer les meilleures actions était tout aussi chronophage, même avec ma liste de critères bien définie. J'ai donc mis mon expérience en développement à profit pour créer ce logiciel, bâtir ma stratégie d'investissement sur les résultats de celui-ci et en faire profiter les gens partageant la même passion que moi. Il juge séparément la qualité d'un business et son prix, à partir de critères inspirés de la littérature financière (Warren Buffett, Michael Mauboussin, Aswath Damodaran).