Faut-il acheter l'action Reddit (RDDT) en 2026 ?
2026-07-10 · Par Lubin Danilo, fondateur de Lubin Investment
RDDT : voir l'analyse complète sur Lubin Investment
Reddit coche presque tous mes critères de qualité : marges solides, croissance rapide, quasiment aucune dette. Mais l'action se valorise déjà bien plus cher que la médiane de son secteur, et la dilution liée aux rémunérations en actions reste forte. Une entreprise en excellente forme, à un prix qui laisse peu de place à l'erreur. Voici comment je le lis.
Reddit, bien plus qu'un forum
Reddit vit depuis vingt ans d'une idée simple : des milliers de communautés (les "subreddits") où des passionnés discutent de tout, du bricolage à la finance en passant par le jeu vidéo. Ce qui a changé récemment, c'est que cette masse de conversations humaines est devenue une matière première recherchée : celle qui sert à entraîner les intelligences artificielles.
Un business qui carbure sur deux moteurs
Le premier moteur reste classique : la publicité, environ 95 % du chiffre d'affaires. En 2025, Reddit a dépassé 2,2 milliards de dollars de revenus, en hausse de 69 % sur un an, et a dégagé son tout premier bénéfice comptable annuel positif, 530 millions de dollars. Le deuxième moteur est plus inédit : des accords de licence de données avec Google (environ 60 millions de dollars par an) et OpenAI (environ 70 millions), qui pèsent déjà près de 10 % du chiffre d'affaires et pourraient dépasser 400 millions de dollars par an d'ici 2027 selon plusieurs estimations. Reddit négocierait même une tarification qui évolue avec l'usage réel que les IA font de ses données, plutôt qu'un forfait fixe.
Une qualité qui impressionne, sur presque tous les critères
Mon filtre donne à Reddit une note de 9 sur 10. Sa marge nette atteint 28,6 %, sa marge de free cash flow 21,9 %, et ses ventes croissent de 59,6 % par an en moyenne sur 5 ans, un rythme que très peu d'entreprises de mon univers tiennent aussi longtemps. Le rendement du capital investi ressort à 29,3 %, et sa dette nette est négative : Reddit a plus de cash que de dettes.
Pourquoi deux critères posent question malgré tout ?
Le nombre d'actions en circulation a grimpé de 64,4 % par an ces cinq dernières années, l'un des deux seuls critères qui échoue dans mon filtre. Une bonne partie vient de l'introduction en bourse elle-même et des rémunérations en actions versées aux salariés, une pratique fréquente pour une jeune entreprise technologique, mais qui dilue mécaniquement chaque actionnaire existant : ta part du gâteau rétrécit même si le gâteau grossit. Autre point à surveiller : seulement 77 % du bénéfice comptable se transforme réellement en cash (mon seuil est 100 %), un écart qui s'explique en grande partie par le poids de ces mêmes rémunérations en actions dans la comptabilité.
Le prix : là où le bât blesse
Reddit se valorise 72,9 fois son free cash flow. Dans son secteur (contenu et information sur internet, la même famille que Yelp ou Pinterest), la médiane tourne à 17,7 fois : Reddit coûte plus de 4 fois plus cher que l'entreprise médiane de son secteur, et se classe parmi les 17 % les plus chères de mon univers entier.
| Action | Valorisation (P/FCF) |
|---|---|
| Reddit (RDDT) | 72,9× |
| Médiane du secteur | 17,7× |
| Moyenne du secteur (tirée par quelques géants) | 46,5× |
Mon modèle calcule un prix d'achat raisonnable de 99,44 dollars. L'action se négocie autour de 195 dollars, presque le double. Autrement dit : même en croyant à la thèse de croissance, il n'y a aujourd'hui aucune marge de sécurité au prix actuel. Le marché a déjà payé d'avance une bonne partie des années de croissance à venir.
Le vrai moat de Reddit : une archive humaine irremplaçable
Ce qui protège Reddit n'est pas une technologie brevetée, c'est une accumulation : vingt ans de conversations humaines authentiques, organisées par sujet, avec un système de vote qui fait remonter naturellement les réponses utiles. Aucune IA générative ne peut recréer cette archive du jour au lendemain, ce qui donne à Reddit un pouvoir de négociation réel face à Google ou OpenAI. C'est un moat rare : un avantage qui grandit avec le temps, pas qui s'érode.
Comment je tranche
Reddit est l'une des entreprises les mieux notées que j'ai analysées cette année sur la qualité pure : croissance rapide, marges solides, un moat inhabituel bâti sur la donnée humaine. Mais la qualité et le prix sont deux questions séparées, et sur celle du prix, je n'ai pas de doute : au cours actuel, il ne reste plus de marge d'erreur. Un excellent dossier peut rester un mauvais investissement s'il coûte trop cher. C'est exactement pour éviter de confondre les deux que j'ai construit <a href="/analyse/RDDT">ma fiche complète sur Reddit</a>, qui applique <a href="/blog/qualite-et-valorisation-methode-lubin-deux-etapes">ma méthode en deux étapes</a> à n'importe quelle action de <a href="/screener">mon screener</a>.
- Reddit obtient 9 critères de qualité sur 10 : marge nette de 28,6 %, croissance des ventes de 59,6 % par an, quasiment aucune dette.
- Deux moteurs de revenus : la publicité (95 % du chiffre d'affaires) et des accords de licence de données avec Google et OpenAI qui pourraient dépasser 400 millions de dollars par an d'ici 2027.
- Deux points de vigilance : une dilution de 64,4 % par an du nombre d'actions, et seulement 77 % du bénéfice comptable converti en cash réel.
- L'action se valorise 72,9 fois son free cash flow, contre 17,7 fois pour la médiane de son secteur : aucune marge de sécurité au cours actuel.
- Une entreprise d'excellente qualité, mais un prix qui ne laisse pas de place à l'erreur si la croissance ralentit.
FAQ
Pourquoi Reddit est-elle si chère par rapport à son secteur ?
Le marché parie sur la poursuite d'une croissance publicitaire rapide et sur la montée des accords de licence de données avec les IA. Ce pari est déjà largement intégré dans le cours actuel.
La dilution des actions, est-ce grave ?
Une hausse de 64,4 % par an du nombre d'actions en circulation dilue chaque actionnaire existant. C'est en partie normal pour une entreprise récemment introduite en bourse, mais ce n'est pas anodin et mérite d'être surveillé année après année.
C'est quoi les accords de licence de données avec l'IA ?
Des contrats par lesquels Reddit autorise des entreprises comme Google ou OpenAI à utiliser ses contenus pour entraîner leurs modèles d'intelligence artificielle, en échange d'un paiement annuel qui pourrait dépasser 400 millions de dollars d'ici 2027.
Faut-il acheter Reddit maintenant ?
La qualité de l'entreprise est réelle, mais au cours actuel, mon modèle ne laisse aucune marge de sécurité. Ceci n'est pas un conseil en investissement : fais tes propres recherches et fixe ton propre prix d'entrée.
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À propos de l'auteur
Écrit par Lubin Danilo, fondateur de Lubin Investment. Investisseur particulier autodidacte, l'analyse fondamentale me passionne et m'a donné d'excellents résultats. Cela fait désormais trois années que ma performance bat le S&P 500. Mais analyser chaque action me prenait trop de temps : des sites aux données incomplètes, des méthodes de calcul et des critères jamais alignés sur les miens. Et repérer les meilleures actions était tout aussi chronophage, même avec ma liste de critères bien définie. J'ai donc mis mon expérience en développement à profit pour créer ce logiciel, bâtir ma stratégie d'investissement sur les résultats de celui-ci et en faire profiter les gens partageant la même passion que moi. Il juge séparément la qualité d'un business et son prix, à partir de critères inspirés de la littérature financière (Warren Buffett, Michael Mauboussin, Aswath Damodaran).