Vertiv ou Powell Industries : quelle action acheter ?
2026-07-10 · Par Lubin Danilo, fondateur de Lubin Investment
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Vertiv et Powell Industries obtiennent toutes les deux une note de qualité quasi parfaite dans mon filtre, portées par la même vague : l'électrification des centres de données pour l'intelligence artificielle. Vertiv est le géant qui couvre l'alimentation et le refroidissement à l'échelle mondiale, Powell Industries un spécialiste plus petit et plus concentré sur quelques très gros contrats. Les deux se valorisent cher, Powell un peu moins que Vertiv.
Le même vent porteur, deux tailles de voile différentes
Construire un centre de données pour l'intelligence artificielle ne se résume pas à empiler des serveurs. Il faut aussi de l'électricité en quantité massive, la refroidir, la sécuriser, et la distribuer sans interruption. C'est exactement le métier de Vertiv et de Powell Industries, mais à des échelles très différentes. Vertiv est une grande entreprise mondiale, seule à couvrir à la fois l'alimentation électrique (onduleurs, distribution) et le refroidissement liquide pour les plus gros opérateurs de centres de données. Powell Industries est bien plus petite et concentrée sur un produit de niche : les tableaux électriques à moyenne tension qui distribuent le courant à haute puissance en toute sécurité, vendus par contrats parfois très volumineux.
Une qualité quasi identique sur le papier
Les deux obtiennent une note de 9 sur 10 dans mon filtre. Vertiv dégage une marge de free cash flow de 20,6 % et un rendement du capital investi de 54,4 %. Powell fait encore mieux sur ce dernier point, avec un rendement du capital de 91,7 %, l'un des niveaux les plus élevés que j'aie mesurés, pour une marge de cash de 16,6 %. Les deux entreprises croissent vite : 18,9 % par an pour Vertiv sur 5 ans, 26,1 % pour Powell.
Le point commun qui mérite un signal d'alerte
Les deux montrent un délai d'encaissement qui s'allonge, un signal que je surveille toujours de près. Chez Vertiv, ce délai atteint 100 jours. Chez Powell, il grimpe à 82 jours et devient le seul critère qui échoue franchement dans mon filtre : les clients ou les stocks de composants prennent plus de temps à se transformer en cash qu'avant, ce qui est cohérent avec des contrats géants où l'argent rentre par à-coups plutôt qu'en flux régulier.
Le prix : deux actions chères, Powell un peu moins que Vertiv
Les deux entreprises appartiennent au même secteur de mes données (équipements électriques), où la médiane de valorisation tourne à 34 fois le free cash flow. Vertiv se valorise 56,1 fois le sien, soit environ 1,65 fois la médiane du secteur. Powell se valorise 45,2 fois, soit environ 1,33 fois la médiane : cher aussi, mais un cran moins que Vertiv.
| Critère | Vertiv (VRT) | Powell Industries (POWL) |
|---|---|---|
| Valorisation (P/FCF) | 56,1× | 45,2× |
| Rendement du capital investi | 54,4 % | 91,7 % |
| Marge de free cash flow | 20,6 % | 16,6 % |
| Croissance des ventes (5 ans) | 18,9 %/an | 26,1 %/an |
| Médiane du secteur (P/FCF) | 34,05× | 34,05× |
Mon modèle calcule un prix d'achat raisonnable de 281,36 dollars pour Vertiv, contre 318,86 dollars aujourd'hui, un écart resserré. Pour Powell, le prix d'achat raisonnable ressort à 44,63 dollars contre 232,19 dollars actuellement, un écart bien plus large. Sur ce point précis, Vertiv est en réalité la moins éloignée des deux de mon estimation de juste prix, même si les deux restent au-dessus.
Le carnet de commandes raconte l'histoire de la demande
Vertiv affiche un carnet de commandes lié à l'intelligence artificielle qui dépasse 15 milliards de dollars, et vise entre 13,5 et 14 milliards de dollars de chiffre d'affaires pour 2026. Ce qui la distingue, c'est d'être la seule grande entreprise à couvrir en même temps l'alimentation électrique et le refroidissement liquide, deux besoins qui explosent ensemble avec la densité croissante des puces IA. Powell affiche un carnet de commandes plus modeste, environ 1,8 milliard de dollars, mais vient de décrocher un contrat unique de plus de 400 millions de dollars pour l'alimentation électrique sur site d'un centre de données IA, la preuve que même une entreprise de sa taille peut capter des méga-contrats sur ce marché.
Le vrai risque : la dépendance à quelques très gros contrats
Vertiv sert une base de clients large (grands opérateurs de centres de données du monde entier), ce qui lisse mécaniquement les à-coups. Powell, plus petite, dépend davantage de quelques contrats géants ponctuels : un carnet de commandes concentré peut faire des miracles une année et décevoir la suivante si les nouveaux méga-contrats se font attendre. C'est le revers d'une entreprise de niche : une concentration qui amplifie aussi bien le succès que la déception.
Comment je tranche entre les deux
Les deux entreprises profitent du même vent porteur et affichent une qualité comparable. Sur le prix, aucune des deux n'offre de vraie marge de sécurité aujourd'hui, mais Vertiv s'en approche un peu plus que Powell selon mon modèle, tout en étant la position la moins concentrée des deux sur le plan des clients. Powell séduit par un rendement du capital exceptionnel et une taille qui laisse plus de place à la croissance, au prix d'une dépendance plus forte à quelques contrats. Tu peux consulter <a href="/analyse/VRT">la fiche complète de Vertiv</a> et <a href="/analyse/POWL">celle de Powell Industries</a>, construites avec <a href="/blog/note-10-sur-10-criteres-qualite-action">mes 10 critères de qualité</a>, ou comparer d'autres dossiers via <a href="/screener">mon screener</a>.
- Vertiv et Powell Industries obtiennent chacune 9 critères de qualité sur 10, portées par la demande électrique des centres de données IA.
- Powell affiche un rendement du capital investi de 91,7 %, contre 54,4 % pour Vertiv, l'un des niveaux les plus élevés que j'aie mesurés.
- Les deux actions se valorisent au-dessus de la médiane de leur secteur (34 fois le free cash flow) : Vertiv à 56,1 fois, Powell à 45,2 fois.
- Vertiv couvre alimentation et refroidissement à l'échelle mondiale (carnet de 15 milliards de dollars) ; Powell dépend de quelques méga-contrats (carnet de 1,8 milliard, dont un contrat unique de plus de 400 millions).
- Aucune des deux n'offre de vraie marge de sécurité au prix actuel, mais Vertiv s'en approche un peu plus selon mon modèle.
FAQ
Quelle est la différence entre Vertiv et Powell Industries ?
Vertiv est un grand groupe mondial qui fournit à la fois l'alimentation électrique et le refroidissement des centres de données. Powell Industries est une entreprise plus petite, spécialisée dans les tableaux électriques à moyenne tension, vendus par contrats parfois très volumineux.
Pourquoi ces deux actions sont-elles chères ?
Le marché anticipe une poursuite de la ruée sur les centres de données pour l'intelligence artificielle, qui a déjà rempli leurs carnets de commandes de plusieurs milliards de dollars. Cette anticipation gonfle mécaniquement le prix payé aujourd'hui.
Powell Industries est-elle plus risquée que Vertiv ?
Sa taille plus modeste et sa dépendance à quelques contrats géants la rendent plus sensible aux à-coups qu'une entreprise à la base de clients plus large comme Vertiv, dans un sens comme dans l'autre.
Laquelle des deux acheter ?
Cela dépend de ta tolérance à la concentration des contrats : Vertiv offre une base plus large, Powell un rendement du capital plus élevé. Ceci n'est pas un conseil en investissement, fais tes propres recherches.
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À propos de l'auteur
Écrit par Lubin Danilo, fondateur de Lubin Investment. Investisseur particulier autodidacte, l'analyse fondamentale me passionne et m'a donné d'excellents résultats. Cela fait désormais trois années que ma performance bat le S&P 500. Mais analyser chaque action me prenait trop de temps : des sites aux données incomplètes, des méthodes de calcul et des critères jamais alignés sur les miens. Et repérer les meilleures actions était tout aussi chronophage, même avec ma liste de critères bien définie. J'ai donc mis mon expérience en développement à profit pour créer ce logiciel, bâtir ma stratégie d'investissement sur les résultats de celui-ci et en faire profiter les gens partageant la même passion que moi. Il juge séparément la qualité d'un business et son prix, à partir de critères inspirés de la littérature financière (Warren Buffett, Michael Mauboussin, Aswath Damodaran).