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FB Financial ou Hancock Whitney : quelle action acheter ?

2026-07-11 ·

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FB Financial et Hancock Whitney sont deux banques régionales du sud des États-Unis que je n'avais jamais comparées. FB Financial grossit plus vite et rachète ses actions, mais se paie plus cher. Hancock Whitney est plus lente mais moins chère. Aucune des deux n'est un mauvais choix, mais elles ne répondent pas au même objectif.

Deux banques du sud des États-Unis, deux marchés voisins

FB Financial est la maison mère de FirstBank, basée à Nashville dans le Tennessee, avec environ 16,5 milliards de dollars d'actifs et 90 agences réparties entre le Tennessee, le Kentucky, l'Alabama et la Géorgie. Hancock Whitney est basée à Gulfport, dans le Mississippi, avec plus de 200 agences dans le golfe du Mexique : Mississippi, Louisiane, Alabama, Floride et Texas. Deux banques régionales voisines géographiquement, mais avec des profils financiers assez différents.

La croissance : FB Financial nettement devant

FB Financial obtient 8 critères validés sur 10 dans mon screener, Hancock Whitney 7. L'écart se joue d'abord sur la croissance : les revenus de FB Financial ont progressé de 23,2 % par an en moyenne sur cinq ans, contre seulement 4,8 % pour Hancock Whitney, largement sous mon seuil de 10 %. FB Financial a d'ailleurs récemment annoncé un nouveau programme de rachat d'actions de 175 millions de dollars, signe de confiance de la direction dans la génération de cash future.

Les deux banques partagent des points forts communs : une marge nette solide (26,4 % pour FB Financial, 33,5 % pour Hancock Whitney), une dette nette faible rapportée au free cash flow (1,21 fois et 1,68 fois respectivement, largement sous mon seuil de 3 ans), et une bonne conversion du bénéfice comptable en cash réel (1,25 et 1,22 dollar de cash pour 1 dollar de bénéfice).

Le point faible honnête de FB Financial : une croissance du cash en recul

Voici où le dossier de FB Financial se complique. Malgré sa forte croissance des revenus, son free cash flow a reculé de 35,5 % par an en moyenne sur cinq ans, un signal net à ne pas ignorer. Ce n'est pas nécessairement une alarme rouge : ce type de décalage peut venir d'une acquisition récente dont les coûts d'intégration pèsent temporairement sur le cash, ou d'un effet de base lié à une année de comparaison exceptionnelle. Mais c'est un point que je veux voir se stabiliser avant de considérer le dossier comme irréprochable. Hancock Whitney affiche aussi un free cash flow en léger recul (-3,0 % par an), mais l'ampleur est bien moindre.

Le prix : Hancock Whitney moins chère sur le multiple

FB Financial se négocie à environ 16,8 fois son free cash flow annuel, contre environ 12,2 fois pour Hancock Whitney : un écart net qui reflète la prime de croissance payée pour FB Financial. Mon modèle de valorisation situe un prix d'achat raisonnable sous 25,34 dollars pour FB Financial (contre 56,68 dollars aujourd'hui) et sous 28,43 dollars pour Hancock Whitney (contre 75,41 dollars aujourd'hui) : les deux actions se négocient largement au-dessus de ce seuil actuellement, mais l'écart est plus large chez FB Financial.

Comment je tranche

Aucune des deux n'est un mauvais choix, mais elles ne répondent pas au même profil d'investisseur. FB Financial coche plus de critères et grossit plus vite, mais paie sa croissance plus cher et affiche un signal de cash à surveiller. Hancock Whitney est plus lente, mais moins chère et son point faible sur le cash est plus limité. Si je devais choisir aujourd'hui à prix égal de marge de sécurité, je surveillerais surtout la stabilisation du free cash flow de FB Financial avant de trancher en sa faveur malgré sa meilleure note.

À retenir

FAQ

Pourquoi FB Financial est-elle mieux notée que Hancock Whitney ?

Principalement grâce à une croissance des revenus bien plus rapide (23,2 % par an contre 4,8 %) et un programme de rachat d'actions récent de 175 millions de dollars.

Pourquoi le free cash flow de FB Financial recule-t-il malgré une bonne croissance ?

Ça peut venir d'une acquisition récente dont les coûts d'intégration pèsent temporairement sur le cash, ou d'un effet de base. C'est un point que je veux voir se stabiliser avant de considérer le dossier comme irréprochable.

Laquelle des deux banques est la moins chère ?

Hancock Whitney, à environ 12,2 fois son free cash flow contre environ 16,8 fois pour FB Financial. Les deux se négocient toutefois au-dessus de mon prix d'achat raisonnable actuellement.

Faut-il acheter FB Financial ou Hancock Whitney maintenant ?

Ça dépend de ton profil : croissance avec un point de vigilance sur le cash pour FB Financial, profil plus prudent et moins cher pour Hancock Whitney. Ceci n'est pas un conseil en investissement personnalisé, fais tes propres recherches.

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À propos de l'auteur

Écrit par Lubin Danilo, fondateur de Lubin Investment. Investisseur particulier autodidacte, l'analyse fondamentale me passionne et m'a donné d'excellents résultats. Cela fait désormais trois années que ma performance bat le S&P 500. Mais analyser chaque action me prenait trop de temps : des sites aux données incomplètes, des méthodes de calcul et des critères jamais alignés sur les miens. Et repérer les meilleures actions était tout aussi chronophage, même avec ma liste de critères bien définie. J'ai donc mis mon expérience en développement à profit pour créer ce logiciel, bâtir ma stratégie d'investissement sur les résultats de celui-ci et en faire profiter les gens partageant la même passion que moi. Il juge séparément la qualité d'un business et son prix, à partir de critères inspirés de la littérature financière (Warren Buffett, Michael Mauboussin, Aswath Damodaran).